2026-08-23

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近日，养猪行业领军企业牧原股份发布了2026年上半年财报，显示该公司上半年营业收入为594.10亿元，同比下降22.30%。与此同时，归母净亏损达到60.78亿元，而去年同期则实现了盈利105.30亿元。结合公司在一季度披露的12.15亿元的亏损来看，二季度的亏损扩展至约48.63亿元，显示出明显加剧的趋势。有分析指出，作为A股上市公司中养殖成本最低的企业，牧原股份居然出现如此巨额亏损，这使得其他成本较高的养殖企业在未来发布的半年报或将面临更大的挑战。

在业绩报告中，牧原股份解释说，尽管上半年养殖成本同比有所下降，但商品猪的销售均价却只有约10.4元/公斤，较去年下降了约28%。在今年的1月和2月，牧原的商品猪销售均价高达12.57元/公斤和11.59元/公斤。然而，随着国内猪价跌至近20年来的低点，从3月到6月，商品猪的销售均价分别降至9.91元、9.45元、9.80元和9.69元/公斤，连续四个月都低于10元/公斤。面对养殖业务的亏损，牧原开始依靠屠宰和肉食业务来缓解行业波动带来的压力。

根据半年报显示，上半年牧原的屠宰生猪数量达到1723.4万头，同比增长了51%，屠宰产能的利用率超过了100%。屠宰和肉食业务的收入为220.61亿元，毛利率达4.24%，贡献约9.36亿元的毛利润；而生猪养殖业务的毛利率则降至-4.51%，毛利润为-23.65亿元。牧原股份的管理层在业绩交流会上表示，上半年每个月的屠宰业务均实现了盈利。目前，牧原的分割肉品占销售比例在30%到40%之间，下半年计划进一步扩大高价值分割品的销售，以提升单头生猪的附加价值。如果没有屠宰和肉食业务的对冲，牧原股份上半年的亏损将会更加严重。

与前两年相比，牧原股份今年的成本下降速度有所放缓。2025年，牧原的生猪养殖完全成本从1月的约13.1元/公斤降低至年末的11.6元/公斤，全年平均成本在12元/公斤左右，同比减少约2元。而在2026年上半年，公司月度完全成本主要维持在11.6元至12元/公斤之间，全年平均目标设定为11.5元/公斤。接下来的发展中，牧原股份的管理层将重点放在确保现金流安全稳定，经营策略从追求数量增长转向质量提升。

牛股方面，牧原股份的总裁兼首席财务官高曈表示，公司计划在9月底之前将能繁母猪数量减少至300万头以下，较去年的高峰减少约60万头，以优化产能。同时，外部猪价已开始显示回升的趋势。从6月26日的9.47元/公斤上涨至7月8日的11.35元/公斤，涨幅约19.9%。截至8月21日，价格回升至11.21元/公斤，接近牧原设定的11.5元/公斤的成本。期货市场对未来价格的预测显示出积极的迹象，如2609合约的最新价格达到11505元/吨，而2701合约则反映了明年价格的预期达到12670元/吨。

华安证券与国金证券对牧原股份2026年的净利润预测分别为亏损43.32亿元与39亿元，考虑到上半年已经亏损60.78亿元，这两项预测均暗示下半年公司有望重新实现盈利。自7月以来，农业农村部已提出减少能繁母猪存栏、控制出栏体重等调整措施，旨在稳定猪价回升。高曈认为这些政策信号会极大鼓舞从业者，预示着后市可能出现合理的猪价回升。截止8月21日收盘，牧原股份A股报每股39.07元，虽当日下跌1.88%，但相比6月底的31.81元/股已有11.7%的累计反弹，最新总市值为2225.51亿元。